金徽酒逆市擴產 超九成營收依賴甘肅本地

2019-11-03 作者:七娃   |   瀏覽(140)

在當下白酒業整體低迷的背景下,多家酒企仍在發力沖刺IPO,其中就包括擬登陸上交所的金徽酒股份有限公司(下稱“金徽酒”)。

作為來自甘肅的區域性酒企,金徽酒在2014年就已進入IPO排隊名單,在近日終于完成了預披露更新。金徽酒此次擬發行7000萬股,募集資金8.43億元,用于優質酒釀造技術改造項目、營銷網絡及品牌建設項目和信息化建設及科技研發項目。

盡管白酒行業整體步入調整期,白酒企業也陷入到空前的發展困境。不過,知名白酒營銷專家肖竹青告訴時代周報記者,目前A股正值牛市,金徽酒若能在此時實現上市,也可募集到更多資金,以補充資本實力。

在白酒企業一片蕭條之下,金徽酒也未能獨善其身外。

招股書顯示,金徽酒2012-2014年度的營業收入分別為9.76億元、10.93億元和10.13億元,2014年度較之上年營收下滑近8000萬元。在如此情況下,金徽酒還欲擴大中高檔白酒產能,外界不得不之一其產能是否能得到市場有效消化。

此外,時代周報記者還留意到,金徽酒的歷史沿革顯示,機構股東入股方式也頗為蹊蹺,值得關注。不過至截稿前,金徽酒對此未予回應。

逆市擴產

高端白酒需求不振,投產轉向中低端產品已成行業共識,金徽酒卻逆勢而行。

從招股書披露的財務數據來看,金徽酒2012-2014年度的營業收入分別為9.76億元、10.93億元和10.13億元;凈利分別為1.06億元、1.08億元和1.25億元。在報告期內,金徽酒扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率也下降明顯,分別為42.57%、20.85%和20.52%。

最近兩年,白酒行業整體業績表現不佳,負增長仍是普遍現象。其中,水井坊、酒鬼酒和皇臺酒業業績下滑尤為嚴重,按照相關規定,上述3家上市酒企被分別實行退市警告。

不過從今年一季報來看,多家白酒公司營收回暖。貴州茅臺今年一季度實現營業收入85.44億元,同比增長14.69%;瀘州老窖實現營收19.09億元,增長21.99%;五糧液營收雖同比略增0.23%,但增幅較上一年同期增加了22.77個百分點。

古井貢酒原總經理劉敏在接受時代周報記者采訪時分析說,目前行業面臨結構調整,并且出臺政策嚴格限制“三公消費”,白酒的市場需求仍呈現削弱趨勢,尤其是高端白酒整體經營業績增速顯著放緩,行業進入了調整期,“目前來看,至2015年底有可能反彈”。

招股書顯示,金徽酒企圖通過募投項目增加中高檔白酒產量,在高端白酒整體低迷的情況下,其募投產能能否得到消化依然是個問題。

2014年,金徽酒度高、中、低檔酒的產量占比分別為7.54%、42.32%和50.14%,低檔酒產量占比過半。2012-2014年,金徽酒的中高檔白酒的銷售收入分別為7.22億元、8.60億元和8.80億元,增速明顯下降。

同時,金徽酒中高檔酒的毛利率也呈下降態勢,2011-2013年高檔酒營業毛利率分別為63.87%、65.38%和62.25%,中檔酒的毛利率分別為56.42%、54.89%和54.71%。

金徽酒在招股書中稱,毛利率下降主要原因為高檔白酒市場需求疲軟,市場競爭趨于激烈,同時原材料及人工成本大幅上升。而在這種情況下,募集資金投向中高端白酒或將成為金徽酒負擔,投資項目將存在達不到預期收益的風險。

超九成營收依賴甘肅本地

金徽酒的主導產品有“金徽”、“隴南春”兩大品牌,“金徽”品牌被認定為“中華老字號”。

由于甘肅是具有較強白酒飲用習慣的地域,白酒消費需求具有較強的黏性,金徽酒在甘肅區域市場居于優勢地位。劉敏向時代周報記者介紹,在西北市場,除了西鳳酒和伊力特,市場份額位居第三的當屬金徽酒。

不過,金徽酒營收卻嚴重依賴甘肅市場。招股書顯示,金徽酒在甘肅市場的營收占比分別為98.2%、96.72%和96.74%,連續3年在九成以上。

金徽酒在招股書中坦言,公司所推白酒產品地域性明顯,在甘肅白酒市場占有率較高,銷售區域相對集中,若甘肅市場對白酒需求量下降或本公司在甘肅白酒市場份額下降,且本公司不能有效拓展省外市場,將對本公司生產經營產生重大不利影響。

對此,金徽酒制定了“立足甘肅,經略西北,面向全國”的市場發展規劃,未來除進一步鞏固省內基礎市場外,金徽酒將積極穩步開拓西北市場,并選擇部分西北市場以外的機會性市場進行市場培育。

在劉敏看來,金徽酒不是一個全國性的品牌,目前也未能進入全國二線酒業品牌,“若未來繼續立足甘肅發展還是不錯的”。

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